今年以來，螺紋鋼期貨價格幾乎都處于貼水狀態(tài)，雖諸多“壯士”反復抄底，但屢次“血”的教訓讓其很難再有激情。不過近一個月來，螺紋鋼期貨主力合約大幅增倉，雖有“移倉”成分，但很明顯市場分歧在加大。那么，做多的邏輯是什么呢?

  之前持續(xù)下跌的螺紋鋼期貨價格，近期開始反彈，走勢強于仍在底部掙扎的鐵礦石期貨。短期來看，在大量鋼廠暫時減產(chǎn)的情況下，投資者可以進行買螺紋鋼期貨、賣鐵礦石期貨的跨品種套利操作。

  2012年那次長達6個月的下跌，讓鋼貿商“跑路”現(xiàn)象大幅增加，國內鋼貿商由此經(jīng)歷了一次大洗牌。隨后，成本高企、經(jīng)營微利及銀行不斷“抽貸”讓風險逐漸蔓延到鋼廠。從2013年年初開始，我們不斷聽到、看到一些鋼廠尤其是中小鋼廠資金斷鏈的報道。進入2014年，鋼鐵行業(yè)除以上兩個環(huán)節(jié)的風險仍在繼續(xù)發(fā)酵外，原本悠哉的礦山也牽連其中，鐵礦石價格持續(xù)下跌。在我國經(jīng)濟增速回落、產(chǎn)業(yè)結構調整的背景下，主流礦山“以量換價”的經(jīng)營模式更是進一步加速了礦石價格下跌。

  從10月下旬開始，國內主要鋼廠的高爐開工率由之前的92%以上逐步降至89%以下，且下降趨勢還在擴大。據(jù)統(tǒng)計，從11月1日開始，中國產(chǎn)鋼第一大省河北省內，已有8個設區(qū)市和兩個省直管市啟動了一級重污染天氣應急減排措施，共有2000多家企業(yè)臨時停產(chǎn)、1900多家企業(yè)限產(chǎn)、1700多處工地停工。

  近日，減排措施進一步落實，河北省內全部鋼鐵、焦化、水泥等企業(yè)均暫時停產(chǎn)。在消化了近期的短暫利好，期貨價格貼水得到修正后，螺紋鋼價格仍有望重回弱勢。熊途漫漫，在產(chǎn)業(yè)結構調整中，“底”總是相對的。